Rada Polityki Pieniężnej (RPP) na marcowym posiedzeniu po raz 16. z rzędu utrzymała stopy procentowe w Polsce na niezmienionym poziomie. Decyzja ta była szeroko oczekiwana przez rynek, dlatego nie zmieniła trendów w polityce monetarnej Narodowego Banku Polskiego (NBP). Pomimo nowej projekcji inflacyjnej, RPP nie zdecydowała się na zmianę kosztu pieniądza, co oznacza, że perspektywa ewentualnych obniżek pozostaje niepewna.
Aktualne poziomy stóp procentowych w Polsce – marzec 2025
Poniżej przedstawiono aktualne stopy procentowe w Polsce po decyzji RPP z 12 marca 2025 r.:
| Rodzaj stopy | Poziom (%) |
|---|---|
| Stopa referencyjna | 5,75 |
| Stopa lombardowa | 6,25 |
| Stopa depozytowa | 5,25 |
| Stopa redyskonta weksli | 5,80 |
| Stopa dyskontowa weksli | 5,85 |
Decyzja RPP oznacza kontynuację polityki utrzymywania restrykcyjnych warunków kredytowych. Co więcej, narastają naciski ze strony polityków oraz części ekonomistów, którzy oczekiwaliby zmian w polityce pieniężnej.
Stopy procentowe w Polsce – stabilizacja czy zmiana?
Od października 2023 roku stopy procentowe w Polsce pozostają niezmienne. Warto zauważyć, że jesienne cięcia sprzed wyborów, które sprowadziły stopę referencyjną NBP do 5,75%, były jedynym ruchem RPP od tamtego czasu. Dlatego też, wbrew wcześniejszym spekulacjom o możliwych obniżkach w 2024 roku, NBP pozostaje przy konserwatywnym podejściu.
Projekcja inflacyjna a obniżki stóp procentowych
Marcowa projekcja inflacyjna miała być sygnałem do dyskusji nad ewentualnymi obniżkami stóp procentowych NBP. Niemniej jednak, na razie nie wiadomo, czy w ogóle ten temat pojawił się w rozmowach RPP. Co istotne, kluczowe fragmenty projekcji powinny pojawić się w komunikacie po posiedzeniu.
Według danych GUS, inflacja w Polsce w styczniu 2025 roku wyniosła 5,3%, natomiast inflacja bazowa utrzymywała się na poziomie około 4%. Oznacza to, że przestrzeń do luzowania polityki pieniężnej jest ograniczona, ponieważ wciąż są to wartości znacznie powyżej celu NBP wynoszącego 2,5%.
Jak wyglądają stopy procentowe w regionie?
Polska pozostaje jednym z niewielu krajów regionu, który od miesięcy nie zmienia poziomu stóp procentowych. Tymczasem stopy procentowe w Europie w innych krajach podlegały istotnym zmianom:
| Kraj | Stopa procentowa (marzec 2025) | Zmiana od stycznia 2024 |
|---|---|---|
| Polska | 5,75% | Bez zmian |
| Węgry | 6,50% | Spadek z 10,75% |
| Czechy | 3,75% | Spadek z 7% |
| Rumunia | 6,50% | Spadek z 7% |
W Czechach stopy procentowe zostały obniżone w lutym o 25 punktów bazowych, a wcześniej między grudniem 2023 a listopadem 2024 ich poziom spadł z 7% do 4%. Z kolei Węgry zdecydowały się na agresywną politykę luzowania, redukując koszt pieniądza z 10,75% do 6,50% w ciągu roku.
Kiedy możliwe obniżki stóp procentowych NBP?
Zachowanie RPP wskazuje, że obniżki stóp procentowych w Polsce w pierwszej połowie 2025 roku są mało prawdopodobne. Ponadto, konsensus rynkowy zakłada, że pierwsze redukcje mogą nastąpić w drugiej połowie roku. Nadal jednak pozostaje otwartą kwestią, czy nastąpi to już w lipcu, czy dopiero we wrześniu bądź październiku.
Na razie Narodowy Bank Polski (NBP) utrzymuje stanowisko, że restrykcyjna polityka pieniężna jest konieczna do kontrolowania inflacji. W konsekwencji, kolejne decyzje Rady Polityki Pieniężnej będą zależne od nowych odczytów inflacji oraz sytuacji gospodarczej w kraju i na świecie.
Podsumowanie – stopy procentowe w Polsce 2025
- Stopy procentowe NBP pozostają na poziomie 5,75%.
- Brak obniżek, mimo nacisków politycznych i ekonomicznych.
- Inflacja w Polsce nadal powyżej celu NBP.
- Stopy procentowe w Europie spadają – Czechy, Węgry i Rumunia tną koszty kredytu.
- Obniżki stóp procentowych w Polsce możliwe dopiero w drugiej połowie 2025 roku.